Rechnet mit vielen Startup-Insolvenzen: Vorzeige-Investor Klaus Hommels
Rechnet in der Krise mit vielen Startup-Insolvenzen – aber auch Chancen: Vorzeige-Investor Klaus Hommels

Kaum einer hätte vor ein paar Wochen gedacht, dass sich die Welt und mit ihr die Startup-Szene so schnell so sehr verändern können. Statt immer größeren Finanzierungsrunden sprechen wir nun von Kurzarbeit, von Entlassungen, staatlichen Förderprogrammen und Insolvenzen.

Klaus Hommels hat mit seiner Investmentfirma Lakestar gerade einen neuen Fonds aufgelegt. Mit einem Volumen von 680 Millionen Euro gehört er zu den größten in Europa. Wir haben mit dem Investor gesprochen, der sein Geld früh in Skype, Facebook und Spotify steckte und mit einer kleinen Fabrik in Thüringen viel Geld verdiente. Er hat uns verraten, was Gründer jetzt tun sollten, für welche Firmen die Krise sogar eine Chance sein könnte und wie sich Investoren jetzt verhalten müssen.

Klaus, wird die Corona-Pandemie die Szene langfristig verändern?

Das weiß ich noch nicht. In einer solchen Situation trennt sich bei Unternehmern die Spreu vom Weizen. Manche bekommen einen Depri-Schock. Andere wechseln in den Kampfmodus. Die Firmen, die unter diesem Druck kreativ bleiben, werden sicherlich gestärkt aus allem herauskommen.

Dennoch werden viele Unterstützung benötigen.

Wir haben in den letzten Tagen viel Zeit damit verbracht, die Fördermaßnahmen des Bundes mit abzustimmen. Erst einmal müssen Politiker ja wollen, dann müssen sie es in Gesetze umsetzen und wenn das alles geschehen ist, muss es ja auch noch im Markt verfügbar gemacht werden. Auch aus der Szene selbst sollte da Hilfe kommen, die Solarisbank zum Beispiel könnte die zur Verfügung gestellten Kredite an Jungunternehmen vermitteln.

Passiert vonseiten der Politik aber insgesamt genug, um die Szene zu stabilisieren?

Man muss da fair bleiben. Auch für Politiker ist das alles eine absolute Ausnahmesituation mit vielen Variablen und vielen, die Hilfe brauchen. Eine Kreditausfallversicherung für schon bezahle Waren aus China ist für viele Unternehmen wichtig. Aber selbst wer an Startups denkt, hat das nicht gleich auf dem Schirm.

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Was müssen Gründer jetzt als erstes machen?

Mein Rat ist: Marketingkosten komplett herunterfahren und neue Produkte bauen. An Umsatz ist derzeit für viele sowieso nicht zu denken, also sollten die Unternehmen sich darauf fokussieren, ihre Technologie zu verbessern oder neue Angebote zu schaffen – mit Involvement, geringeren Kundengewinnungskosten, höherer Customer-Lifetime. Wer das schafft, steht besser da, wenn es wieder losgeht.

Aber ist das in der gegenwärtigen Situation so einfach umsetzbar?

Zunächst müssen die Firmen ausrechnen, wie sie nach drei, sechs oder zwölf Monaten ohne nennenswerte Umsätze dastehen und wie sie damit umgehen können. So eine Desaster-Analyse geht recht schnell. Wer das im Griff hat, kann dann in den Produktivmodus übergehen und neue Produkte entwickeln.

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Das heißt aber auch, dass Firmen mit Tech-Hintergrund im Vorteil sind.

Ja, solche Firmen werden jetzt an die Oberfläche gespült. Je stärker ein Unternehmen offline verwoben ist, desto schwieriger wird es, weil dann meist die Fixkosten zu hoch sind. Die Krise stellt viele bestehende Strukturen wie zum Beispiel Lieferketten auf den Kopf. Eine gute technische Lösung ist da ein echter Vorteil. Es gibt auch Unternehmen, die von der Krise profitieren.

In jedem Fall wird irgendwann Kapital benötigt. Sind Finanzierungsrunden derzeit in Gefahr?

Ja und nein. Bei Lakestar schauen wir uns weiterhin Firmen an, der Fonds ist ja noch ganz frisch. Wo bereits Term Sheets ausgearbeitet wurden und wir unser Wort gegeben haben, werden wir natürlich auch investieren. Aber man kann sich nie ganz von dem Gedanken frei machen, dass in drei Monaten vielleicht alles etwas günstiger zu haben ist.

Die Bewertungen werden also insgesamt sinken?

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Rechnet in der Krise mit vielen Startup-Insolvenzen – aber auch Chancen: Vorzeige-Investor Klaus Hommels

Die Bewertungen werden also insgesamt sinken?

Ja, weil man als Investor auch abwarten muss. Das ist gar nicht böse gemeint. Aber man kann gegenwärtig auch nicht davon ausgehen, dass Businesspläne so eintreten, wie sie vor ein paar Wochen noch ausgearbeitet wurden. Das gilt übrigens auch für Folgerunden bei großen Unternehmen.

Waren die Bewertungen in den letzten Monaten zu hoch? Es gab an vielen Stellen auch schon vor der Krise Abwertungen und Börsenkurse sanken.

Wir brauchen die großen Bewertungen. Manche Firmen benötigen hohe Summen, um zeigen zu können, dass ihr Geschäftsmodell funktioniert. Und Finanzierungsrunden über mehrere hundert Millionen können nicht bei achtstelligen Bewertungen erfolgen, weil dann für den Gründer und das Team dann kaum Firmenanteile bleiben. Damit würde dann die Motivation fehlen. Mehr Geld heißt ja auch, mehr Fehler machen und mehr ausprobieren zu können.

Die beiden größten Finanzierungsrunden der letzten Monate in Deutschland waren Unternehmen, die jetzt sehr stark von der Krise betroffen sind: Flixbus hat den Betrieb weitgehend eingestellt, Getyourguide verzeichnet starke Umsatzeinbrüche. Reichen solche Finanzierungen – jeweils rund eine halbe Milliarde Euro – aus, um die Unternehmen gut durch die Krise zu bringen?

Dass die Geschäftsmodelle in einer gesunden Wirtschaft funktionieren, haben sie unter Beweis gestellt. Wenn diese Firmen nun besser finanziert sind als ihre Wettbewerber, haben sie auch die besten Chancen, die Krise zu bestehen. Mit etwas Glück können solche Unternehmen eine Konsolidierungsrolle in Europa übernehmen. Aber das ist von außen schwer zu beurteilen. Und es hängt vor allem davon ab, wie lange die Krise andauern wird und wie nachhaltig das System gestört ist.

Und bei den VCs – bekommen die irgendwann auch Probleme, weil ihre eigenen Geldgeber die Zusagen nicht einhalten können?

Das hängt stark von der Fondsstruktur ab. Bei jungen Fonds, die wenige institutionellen Investoren haben, kann das passieren. Deswegen fordere ich ja zusammen mit anderen, dass die KfW bald auch die Anteile von Fondsinvestoren kaufen kann. Damit könnte sie zahlungsunfähige Limited Partner ersetzen. Dann würde der Liquiditätsengpass beseitigt werden und für die Bank wäre es vielleicht eine gute Geldanlage.

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Was muss ein guter Investor jetzt liefern?

Mit Investor oder nicht hat das gerade wenig zu tun. Wer kann, hilft. Ich habe für einige Portfoliounternehmen in den letzten Tagen zum Beispiel versucht, Geschäfte einzufädeln. Jeder muss jetzt so hilfreich wie möglich sein, bei neuen Ideen für Produkte oder bei Notfallplänen. Es geht ums Mitkämpfen, das ist Guerilla.

Wird es nicht dennoch eine große Welle von Insolvenzen geben?

Ja, es wird Insolvenzen geben. Das ist traurig, aber man kann gegenwärtig nicht erwarten, dass niemand unter die Räder kommt. Vor allem bei Unternehmen mit bis zu fünf Mitarbeitern wird es hart: Zahlen aus Italien zeigen, dass drei Viertel dieser Unternehmen zwischen 70 und 90 Prozent des Umsatzes verloren haben.

Werden die kleinen also ausgesiebt?

Das will ich nicht hoffen. Aber viele Unternehmer mit kleinen Firmen haben zum Beispiel gar nicht alle Förderprogramme auf dem Schirm. Und bei der gegenwärtigen Masse an Kurzarbeitsanträgen kann schon die Bearbeitung zu lange dauern, was hohe Kosten bei den Firmen verursacht.

Ist Kurzarbeit für viele derzeit die Rettung?

Ja, denn für viele Unternehmen fällt gerade der Grund des Wirtschaftens weg. Wer zum Beispiel mit Fußball zu tun hat, für den wird es schwer, wenn kein Fußball mehr stattfindet. Auch für kleine Beratungsfirmen wird es schwer werden.

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Einmal mit Blick auf das weltweite Geschehen: Du hast immer gewarnt, europäische Investoren würden die Kontrolle an große Geldgeber aus den USA oder Asien verlieren. Ist das Risiko jetzt noch größer geworden?

Das kann gut sein. Denn es ist nicht egal, wer in die Firmen investiert. Am Fall von Curevac ist das gerade sehr gut sichtbar geworden – die USA sollen ja versucht haben, sich für eine Milliarde Dollar einen möglichen Coronavirus-Impfstoff exklusiv für die USA zu sichern. Weil mit SAP-Mitgründer Dietmar Hopp ein deutscher Investor maßgeblich beteiligt ist, war das kein Thema. Hätten im Aufsichtsrat der Firma große US-Geldgeber das Sagen gehabt und dazu noch Druck von der US-Regierung bekommen, hätte das ganz anders aussehen können. Wir müssen uns überlegen, ob wir einige Sachen nicht unter europäischer Kontrolle behalten wollen.

Welche Branchen sind systemrelevant?

Sicher nicht alle. Andere aber umso mehr, mein Lieblingsbeispiel ist die Zahlungsinfrastruktur. Heute wird alles mit Visa, Mastercard oder American Express bezahlt. Bei Zahlungen im Retailbereich sind europäische Unternehmen also einseitig abhängig von US-Anbietern. In China wurde auf Basis von QR-Codes schon längst eine Alternative geschaffen, die in Apps wie Wechat überall nutzbar ist – sogar beim kleinen Gemüsehändler auf dem Markt.

Führt die Krise also dazu, dass die Tech-Szene nationaler wird?

Ich würde zumindest erwarten, dass etwa die US-amerikanischen Firmen und Investoren in den nächsten Monaten etwas mehr mit sich selbst beschäftigt sein werden. Ob das auch für China gilt, lässt sich noch nicht sagen.

Bild: Lakestar